（原标题：利润暴跌43%，百年老字号全聚德的困局：卖烤鸭不如买喜悦？）

出品 | 枪弹财经

作家 | 左星月

剪辑 | 王亚静

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

《纽约时报》曾将“不吃全聚德等于没到过北京”写入旅行指南，可见全聚德算得上是北京烤鸭的“代言东谈主”。

干系词，2024年，中国全聚德（集团）股份有限公司（以下简称“全聚德”）交出了一份昏黑的收货单——交易收入同比下滑2.09%、归母净利润同比下滑43.15%。

走过上百年历史，全聚德也渐渐“迟暮”，思要在革命的谈路上飞驰，却显得有些力不从心。

1、2024年利润腰斩，一季度功绩赓续下行

全聚德的历史不错追忆至1864年。

全聚德的创举东谈主名叫杨全仁，梓乡在直隶（今河北）冀州。清朝咸熟年间，因家乡闹水患，杨全仁与长辈乡亲一谈抛妻弃子，来到京城前门外营生，在护城河畔喂养鸡鸭，并到前门大街一带贩卖。

同治三年（1864年），杨全仁盘下前门大街一家名叫“德聚全”的干鲜果铺，将其更名为“全聚德”，启动目标烤鸡、烤鸭和烤炉肉等好意思食。

杨全仁聘用了曾在清宫御膳房当差的孙西宾傅，用宫廷挂炉烤鸭时刻烤出的鸭子色香味俱全，很快“全聚德”的烤鸭就名噪京城。

（图 / 全聚德官网）

全聚德的挂炉烤鸭制作身手历经百年传承，从选鸭、填鸭、烫毛、打糖、晾坯到烤制，每一谈工序王人有严格的范例和条件，也承载着几代东谈主的牵挂和情愫。

直到1999年，“全聚德”商标被国度工商局认定为中国管奇迹中的第一个“闻明商标”；2006年，全聚德品牌被商务部认定为“中华老字号”；2007年，全聚德在深交所挂牌上市，成为“烤鸭第一股”。

上市以后，全聚德一度申明鹊起，交易收入、归母净利润谈判6年保抓着增长。

（图 / 2007年至2013年功绩趋势（着手：Wind））

在成本市集，全聚德也在2008年1月4日达到了股价盘中最高值78.56元/股，总市值达到111.21亿元，杰出百亿。

（图 / Wind）

滚动点发生在2013年。

2013年启动，全聚德的功绩启动走下坡路。在2020年至2022年，全聚德的归母净利润更是处在圆寂现象。

（图 / 2003年至2014年功绩趋势（着手：Wind））

2024年，全聚德已毕交易收入14.02亿元，较上年同时减少2.09%；归母净利润3413.09万元，同比减少43.15%。

（图 / 全聚德2024年财报）

插足2025年，全聚德功绩下滑的态势仍未住手。近日，全聚德袒露2025年一季报，阐扬期内，公司已毕交易收入3.32亿元，同比减少7.26%；归母净利润421.44万元，同比减少72.47%。

（图 / 全聚德2025年一季报）

关于功绩下滑，全聚德归因于餐饮行业竞争加重。其在财报中示意，餐饮行业面对着成本压力、销耗分层、外部不笃定性等要素的挑战。在行家化的餐饮赛谈，餐饮企业盈利本领下滑，市集淘汰加快，竞争愈加热烈。

不外，餐饮行业头部品牌发达苍劲。浙商证券分析，2024年绝大无数头部餐饮品牌呈现正增长，全年名额以上社零餐饮（指年主交易务收入在200万元及以上的餐饮企业（单元）所从事的餐饮业务）同比增速约3%。此外，2024年绝大无数头部餐饮品牌已毕盈利改善。

（图 / 《餐饮行业2024年功绩综述》（着手：浙商证券））

功绩承压之时，全聚德在成本市集也发达凄怨。甘休5月9日，全聚德的收盘价为10.46元/股，公司的市值缩水至32.10亿元，较巅峰时辰的市值111.21亿元缩水79.11亿元。

（图 / Wind）

2、口碑下滑，买喜悦绝不手软

算作百年老字号，全聚德却在品牌运营中渐渐偏离了靠近销耗者的轨谈。

在行家点评平台上，一家位于北京的全聚德直营店差评达到1600余条，吐槽该门店价钱高、环境一般、上菜慢、难吃、菜量少等。

（图 / 行家点评）

从小生涯在北京的佳佳（假名）告诉「界面新闻·枪弹财经」：“一般来说，全聚德是外地东谈主来北京旅游罗致的‘打卡地’，咱们吃烤鸭大多会罗致四季民福、低廉坊，性价比高。”

尽管功绩失落、口碑下滑，全聚德并不枯竭资金——喜悦收益和政府赞成金充任了“输血”的扮装。

2024年，全聚德通过自有资金购买银行喜悦居品2亿元，收到利息121.41万元。

（图 / 全聚德2024年财报）

4月14日，全聚德发布公告称，智操盘拟使用最高额度不杰出4亿元的闲置自有资金购买喜悦居品（在此额度内，资金可轮回滚动使用），单笔投资期限不杰出12个月。

喜悦以外，全聚德还能收到政府赞成。2022年至2024年，全聚德计入当期损益的政府赞成金额远隔为1579.30万元、808.69万元、703.09万元。

其中，2022年，全聚德在圆寂，收到的政府赞成最高，险些十分于2023年和2024年之和。

在2023年和2024年，全聚德赢得的政府赞成占当期净利润的比例约为14.26%和19.53%，政府赞成孝顺利润的比例出现飞腾，被外界玩弄为“利润不够，赞成来‘凑’”。

（图 / 全聚德2024年财报）

值得一提的是，在2023年财报中，全聚德袒露的2023年计入当期损益的政府赞成金额为1579.30万元，2022年的金额为808.69万元，与2024年财报袒露的数据存在互异。

（图 / 全聚德2023年财报）

在面对口碑与功绩的双重压力下，全聚德不时购置喜悦、依赖政府赞成的行为，折企业主交易务造血本领的不及。这家百年老字号亟须冲破依赖 “外部输血”的困局，追念居品与职业的中枢竞争力，本领果然已毕长期发展。

3、造IP、作念零食，仓卒“自救”

现在，全聚德旗下领有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭铺”等品牌。

甘休2024年末，公司在北京、上海、杭州、长春等地及国外开设餐饮门店总共101家，其中全聚德品牌门店85家、丰泽园6家、四川饭铺9家、仿膳门店1家。

不外，仿膳、丰泽园、四川饭铺并莫得全聚德般的品牌效应，对公司的功绩助力也未几。在打造这些品牌以外，全聚德多年前就启动拓展业务范围。

2015年12月，全聚德以增资式样并购鸭哥科技。2016年4月，全聚德淡雅发布“互联网+”政策，通过鸭哥科技打造的全聚德小鸭哥公众号，以及与百度外卖订立的政策和洽公约，开启外卖职业。

好景不常，全聚德发布2017年半年报清楚，由于不盈利，鸭哥科技已于过去4月住手交易。

2017年3月，全聚德晓谕拟收购汤城小厨部分股权，进击恬逸餐饮市集。不外，由于往复存在复杂性以及鼓动的不笃定性，同庚8月全聚德晓谕收购断绝。

不外，全聚德并莫得就此烧毁多元化业务。

为了跟上新销耗趋势，圈粉“Z世代”，践行品牌年青化政策，2023年三季度全聚德启动恬逸食物步地，推出零食物牌“零研所”。2024年，全聚德邀请奥运体操冠军邢傲伟为其代言。

零研所主打高汤卤制、自然香辛料调味以及不添加防腐剂的居品，强调居品的厚味、养分和健康。现在推出的居品线包括多种鸭肉恬逸食物，如鸭脖、鸭翅、皋比凤爪等。

在全聚德天猫旗舰店上，零研所系列居品销量最高的零食套组已售5000+。

（图 / 全聚德天猫旗舰店）

不外，王小卤、品尝一梦、绝味等品牌也曾有了较大的名气，也占据较大的市集份额，全聚德进击鸭货恬逸零食限度，面对热烈竞争。

全聚德曾在回复投资者时示意，下一步公司食物板块的一项垂危使命实践便是在零研所品牌下研发、推出更多的品类和居品，栽种食物销售收入。

此外，全聚德还在2021年推出了IP形象“萌宝鸭”，还以萌宝鸭为造型推出了萌宝棒棒冰。

本年4月23日，全聚德集团晓谕第四届“萌动万物”文创节开幕，近50款国潮风完全的全聚德IP形象萌宝鸭文创居品聚集亮相。

（图 / 小红书）

从作念零食，到萌鸭宝IP，全聚德思要向“Z世代”集聚，这一系列革命尝试，展现出老字号企业在期间波浪中主动变革的勇气与决心，仅仅，全聚德也应该光显，老字号的目标思要光靠情愫发展会越来越难，要思蓬勃新活力还需真实力。

*文中题图来自：全聚德官网。

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